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云南白癜风遗传么
嘉兴在线新闻网     2017-12-18 01:19:56     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  瑞士信贷的安德鲁-格斯韦说:“央行的资产负债表将会在2018年第三季度出现拐点。”

  去年12月欧洲央行的资产买入量悄无声息地从800亿欧元缩水至600亿欧元(甚至欧洲央行行长德拉基还竭力否认这次收缩),并且预计将会再次宣称这是一次正常的削减。尽管欧洲央行的这一动作已经十分明显,但在央行们默默减少采购量的行为里,最明显的要数日本央行,其资产负债表里,最近几个月的月均采购量从80万亿日元大幅下滑至更低水平:

  事实上,可以肯定地说,对央行们注入流动性资金以及后来减少注入的讨论,已经成为了金融界最受热议的话题之一。例如,上周瑞士信贷的安德鲁-格斯韦在一份报告中写道:“与去年同期相比,四大央行的资产负债表总体上将在2018年继续扩张,不过扩张的速度将会放缓。基于我们的经济学家对欧洲央行,美联储和日本央行买入国债情况的设想以及保持现行外汇利率不变的假设,我们估计,在2018年的第三季度,美联储资产负债表的收缩速度将会达到每个月400亿美元,而也是从那时起,美联储资产负债表的收缩速度将会开始超过欧洲央行和日本央行购买资产的速度。”

  在花旗集团的一份可比分析中,该银行的经济学家金杰森也在关注着全球资产负债表,特别是关于它什么时候会停止扩张,以及一旦央行逆转方向,取出流动性资金,放任“资产负债表发生前所未有的变化”,那将会造成什么样的结果:“鉴于美联储收缩其资产负债表,而欧洲央行、日本央行和瑞典央行也降低自己的净资产购买量,我们预计发达经济体的净资产购买量将在未来的12-18个月里下降至零。”

  2018年第三季度(或第四季度)将发生的情况以及全球互换流动性资金的走势才是问题所在。请记住,在2012年高盛就首先承认,影响资产价格的是央行资产的走势而不是股市。

  为了提振交易者的信心,花旗曾经对几个“量化宽松速度放缓”事件进行了实证分析,并发现“资产市场的平衡性会很好地吸收这些变化,但在整个事件期间会出现很大的波动。”

  尽管以前没有过“全球后量化宽松时期”的世界,但总体上出现过净资产购买量出现短暂放缓以及特定经济体的资产负债表收缩的情况。 我们能对银行资产负债表的扩张速度放缓以及后来的逆向收缩进行怎样的预期,也许可以从这些事件中获得一些启示。

  那么,正如瑞士信贷指出的以及花旗证实的那样,在大约12个月的时间内,央行资产负债表将出现整体收缩,而流动资金已经在快速地萎缩了。

  因此,唯一的问题是市场何时才会开始这场收缩。

  花旗认为可能永远不会,但其他人不同意这一观点:美国银行的迈克尔·哈奈特认为,不是12-18个月,而是3-4个月:我们认为这不是股票的“大顶”。 贪婪比害怕更难被消灭。

  不要以为,如果牛市从标普500指数的666值开始飙到纳斯达克指数的6666值,那这个股市的“大顶”就会很让人惊喜。2017年夏季=央行流动性资金交易的重大拐点,我们认为这可能会导致市场在秋天出现大跌。当峰值流动性资金达到峰值利润时,大顶可能会发生。

  我们认为那会在秋天发生而不是夏天。市场最危险的时刻是当涨幅与企业利润的拐点相联系的三到四个月的时间内。市场现在每天都在创下新高,想撤出是很难了。如果你能轻易看清这一市场现状,那你就完全判断对了。如果你还能预测市场发生“2018年第三季度”变动的时间,那可能是时候开始躲避风险了。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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